29,3% rendement met Arcelor Mittal

Arcelor Mittal is sinds medio februari teruggevallen van € 18 naar € 12,50. Dit fonds behoort met een bèta van 2,81 tot de meest volatiele aandelen van Beursplein 5. Ideaal dus voor het schrijven van opties, omdat er door de hoge bewegelijkheid veel premie wordt betaald voor opties.

Omdat Arcelor Mittal een hogere bodem lijkt te vormen ten opzichte van de bodems in juni en september, lijkt daarmee de stijgende trend te worden vervolgd. In plaats van alleen het kopen van de aandelen, kan ook gebruik worden gemaakt van de hoge premies door het schrijven van putopties en callopties.

Rond € 10 ligt een belangrijke steungrens. Als de koers van Arcelor Mittal onder € 10 expireert, dan kopen we de aandelen voor € 10 minus de ontvangen premie dus voor € 5,25 (€ 10 minus € 4,75), meer dan 50% onder de koers op het moment van schrijven. Daarnaast moeten we er rekening mee houden dat we al aandelen Arcelor Mittal hebben gekocht, wat dan resultaat in een koersverlies op de gekochte aandelen.

Als de koers van Arcelor Mittal boven € 10 expireert, dan is de ontvangen premie verdiend, maar moeten we de aandelen leveren tegen € 10. Dat is geen probleem, omdat we reeds de aandelen in bezit hebben. Het netto rendement komt dan uit op 29,3%. Op Bloomberg komen we de volgende cijfers tegen:

Koers € 12,495

Dividendrendement (Yield Annualized)       4,66%

Koers-winst (Estimated P/E (12/2012)      16,0472

16 keer de winst

Op Bloomberg zien we dat Arcelor Mittal momenteel slechts een P/E Ratio (koers-winstverhouding) heeft van 16. Beleggers betalen dus 16 keer de winst voor het aandeel. Het dividendrendement (Dividend Yield Annualized (EUR)) is op dit moment niet minder dan 4,66%. Op basis hiervan kunnen we stellen dat Arcelor Mittal niet bijzonder hoog is geprijst.

Afgelopen jaren weinig gestegen

Als we kijken naar de koersgrafiek van de afgelopen jaren, dan kunnen we vaststellen dat de koers van het aandeel per saldo weinig is gestegen.

Premies voor opties

Toch valt er, mede door de daling van het afgelopen jaar, meer uit dit aandeel te halen. Niet alleen het dividendrendement is hierdoor verder opgelopen, ook de premies voor opties zijn gestegen. Zo ontvangen we op het moment van schrijven voor de 10 call december 2013 een premie van € 3,50 en voor de put een premie van € 1,25. Totaal ontvangen we dus € 4,75 voor deze ‘straddle’.

Straddle

Een straddle is een optiecombinatie van een (zelfde aantal) call + put optie met dezelfde uitoefenprijs én dezelfde expiratiedatum. We kunnen een straddle kopen, maar ook verkopen. Bij het verkopen van de straddle is het rendement in een neutrale markt het grootste. Het mooiste is als de index of het aandeel rond het niveau van de uitoefenprijs expireert.

Optiepremie en dividend als buffer

Maar wat nu als het aandeel Arcelor Mittal tot aan de derde vrijdag van december 2013 daalt? Omdat we zowel de optiepremie voor de call als de put ontvangen, hebben we een buffer. Zolang Arcelor Mittal niet onder € 8,90 ((€ 12,54 + € 10,00 – € 3,50 – € 1,25) / 2) daalt, is er niets aan de hand.

Bovendien ontvangen we waarschijnlijk 5 kwartalen dividend, totaal circa € 0,875 dividend. Het risico wordt daardoor beperkt.

Wat als het aandeel gelijk blijft

En wat nu als het aandeel Arcelor Mittal tot aan de derde vrijdag van december 2013 gelijk blijft? De premie die we ontvangen voor de opties, is dan volledig verdiend en het dividend kunnen we ook opstrijken.

We kunnen dan € 0,875 aan dividend optellen bij de reeds ontvangen € 4,75 aan premie. Totaal is dat dus € 5,625 per aandeel Arcelor Mittal. De investering is € 12,54 minus de ontvangen premie ad € 4,75 is € 7,79 (exclusief dividend). Het rendement komt daardoor uit op 29,3% per jaar.

Wat als het aandeel stijgt?

En wat nu als het aandeel Arcelor Mittal tot aan de derde vrijdag van december 2013 stijgt? Omdat we de aandelen in bezit hebben, maken we ons daar geen zorgen over. De call zal evenveel in waarde stijgen als het aandeel. Deze kunnen we dan tegen elkaar wegstrepen. De put zal volledig teruglopen naar nul, dus de premie van beide opties is dan verdiend.

Conclusie

Samengevat kunnen we dus handig gebruik maken van de daling van het aandeel Arcelor Mittal. Als we uitgaan van de aanschaf van bijvoorbeeld 1000 aandelen Arcelor Mittal en het schrijven van 10 calls en 10 puts op december 2013 met als uitoefenprijs 10, ruim onder het huidige niveau), dan is het verwachte netto rendement op jaarbasis 29,3% en dat met een beperkt risico. We investeren dan € 7.883,81 en na 1,25 jaar is de opbrengst € 10.876,44 mits het aandeel Arcelor Mittal boven € 10 blijft.

Ik kijk uit naar ideeën, tips en gedachten over deze extra service.

Met vriendelijke groet,
BeursBulletin.nl

Drs. Harm van Wijk
www.beursbulletin.nl

www.beleggen.com