Nog steeds stijgen de bedrijfswinsten!

Na juli, de warmste maand ooit, koelde augustus met veel regen af. Dit is niet te zien aan de bedrijfswinsten van de 600 grootste Europese aandelen. Deze stijgen nog steeds over een breed front. Ook koerstechnisch was het een positieve maand met een stijging van 2,67% voor de Dow Jones Stoxx 600. Over het hele jaar gezien staat deze index op een plus van 7,97% en de beste sectoren – Basic Resources (+22,54%) en Financial Services (+21,12%) – doen het nog steeds goed. Telecommunications is de hekkensluiter en staat op -3,29% vanaf 1 januari.

Met een plus van 2,67% was augustus weer een positieve aandelenmaand. Vrijwel alle sectoren rendeerden goed, op Oil & Gas na. Deze sector daalde in augustus met 3,03% wat misschien te verklaren valt uit de daling van de olieprijs van de afgelopen weken. Aan de pomp merkt u dit niet zo snel. Verhogingen van de benzineprijs gaan nu eenmaal sneller dan verlagingen. Met 17 sectoren in de plus en één dalende sector was het een robuuste positieve maand. Het verschil tussen de gemiddelde 6 topsectoren en het gemiddelde van de 6 flopsectoren is 3,76%, wat duidt op een eensgezindheid in de richting van de sectoren. De toppers van deze maand zijn Insurance (+5,92%),  Technology (+5,85%) en Automobiles & Parts (+4,35%). De sectoren die achterbleven deze maand waren Oil & Gas (-3,03%), Basic Resources (+0,45%) en Telecommunications (+1,38%).

 

Tabel 1: sectoroverzicht augustus 2006

   

   

Rendement

  Best performende sector

5,92%

  Minst performende sector

-3,03%

     
  Gemiddelde 6 winnende sectoren

4,68%

  Gemiddelde 6 verliezende sectoren

0,93%

  Verschil

3,76%

     

1

Insurance

5,92%

2

Technology

5,85%

3

Automobiles & Parts

4,35%

4

Travel & Leisure

4,33%

5

Construction & Materials

4,01%

6

Banks

3,64%

7

Industrial Goods & Services

3,63%

8

Media

3,60%

9

Utilities

3,35%

10

Personal & Household Goods

3,15%

11

Retail

3,01%

12

Financial Services

2,95%

13

Food & Beverage

2,92%

14

Chemicals

2,12%

15

Health Care

1,73%

16

Telecommunications

1,38%

17

Basic Resources

0,45%

18

Oil & Gas

-3,03%

     
  DJ EUROPE STOXX 50

2,14%

  DJ EUROPE STOXX 600

2,67%

 

Hoewel fundamenteel gezien Telecommunications er niet slecht voor staat, wil het niet vlotten met de koersen. Met de matige performance van deze maand, blijft het een relatief goedkope sector met een koers-winstverhouding van 13,36. Ook met het hoogste dividendrendement van 3,74% van alle sectoren, lijkt er niets mis met deze sector. Echter, de koersen willen niet omhoog.

Deze maand zijn de verwachte bedrijfswinsten voor 2006 weer verder verhoogd door de analisten. Met 1,3% aan extra bedrijfswinsten, is er voor het hele jaar 20,5% aan bedrijfswinsten toegevoegd, terwijl de koersen ‘maar’ 7,97% zijn gestegen. Dit heeft uiteraard een positief effect op de koers-winstverhoudingen. Als de bedrijfswinsten harder stijgen dan de koersen, wordt de aandelenmarkt niet duurder.

Hieronder ziet u het overzicht vanaf 1 januari, waarbij de stijging van de bedrijfswinsten vergeleken wordt met de performance. Wat opvalt, is dat Basic Resources dit jaar het beste rendement noteert. Over het algemeen is te zien dat de stijging van de bedrijfswinsten van een sector gerelateerd is aan het rendement. Deze lijn is niet 100% door te trekken maar de verbanden zijn interessant genoeg om te volgen.

Als een sector daar niet aan voldoet, zoals Personal & Household Goods, dan is dat de moeite waard om uit te zoeken. De bedrijfswinsten van deze sector zijn niet zo hard gestegen. Sterker, de bedrijfswinsten binnen deze sector zijn achtergebleven bij de markt. Dat de sector toch zo hard is gestegen, kan met geruchten over fusies en overnames te maken hebben. Iets wat niet direct een fundamentele relatie heeft, maar wel te verklaren valt.

 

Tabel 2: Stijging bedrijfswinsten ten opzichte van rendement

Periode 31-12-2005 t/m 31-8-2006 Stijging Sector Sector Rendement
Sectoren Winsten Rangschikking Performance Rangschikking
Dow Jones Stoxx 600

20,5%

 

8,0%

 
Automobiles & Parts

41,3%

3

10,0%

6

Banks

20,0%

7

9,7%

7

Basic Resources

56,9%

1

22,5%

1

Travel & Leisure

16,0%

11

6,6%

12

Chemicals

15,9%

12

16,3%

4

Construction & Materials

17,5%

9

8,1%

8

Oil & Gas

24,3%

4

21,1%

2

Food&Beverage

-3,2%

18

7,6%

10

Financial Services

52,4%

2

7,1%

11

Health Care

20,5%

6

6,5%

13

Industrial Goods & Services

11,8%

15

-0,1%

16

Insurance

18,9%

8

2,3%

15

Media

17,3%

10

8,1%

9

Personal & Household Goods

10,3%

16

15,3%

5

Retail

4,8%

17

-2,8%

17

Telecommunications

14,8%

14

-3,3%

18

Technology

15,1%

13

2,8%

14

Utilities

20,5%

5

17,7%

3

 

Ook Telecommunications, een sector die vaak becommentarieert is, blijft met de sectorwinsten achter. De sectorwinst van Telecommunications houdt gelijke tred met het rendement, gezien het feit dat beide cijfers onderaan de ranglijst staan.

Hoewel de verwachte sectorwinsten niet zaligmakend zijn, is het wel goed om deze te volgen. Hierdoor is een rationele verklaring te geven over de ontwikkelingen op de beurs. Vooralsnog zijn dit verklarende factoren die achteraf geconstateerd kunnen worden. Beleggen is nog altijd vooruit kijken.

Resumerend

De bedrijfswinsten stijgen elke maand substantieel. De stijgende aandelenkoersen hebben de aandelenmarkt er niet echt duurder op gemaakt. De fundamentele ondertoon blijft daardoor positief te noemen. ‘The trend is your friend’ geldt dus ook voor sectoren. Basic Resources is een topper en Telecommunications is een hekkensluiter. Normaal gesproken is dat volgende maand weer zo. We zullen zien!

Eelco Ubbels, Triple Assets

0 antwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.