Hoeveel risico loop ik met geschreven opties

CAC duikt scherp naar benedenVorige week informeerden wij u dat wij een short strangle hadden opgezet op de CAC40. Deze short strangle heeft een potentieel nettorendement van 89% op jaarbasis. De CAC40 is afgelopen week fors gedaald. Met maar liefst 2 neerwaartse koershiaten in de afgelopen week. Nu ontving ik de volgende e-mail van een bezorgde klant:

“De CAC staat nu op 4216. Geschreven putoptie heeft een uitoefenprijs van 4050.

Het wordt link deze week denk ik. Hoeveel gaat me dit ongeveer kosten als constructie beëindigd moet worden?”

Daling binnen de stijgende trend

Aangezien er waarschijnlijk meer beleggers met deze vraag zitten, ga ik vandaag hierop in. Laat ik eerst opmerken dat deze daling plaats vindt binnen de stijgende trend van de afgelopen maanden. Dit past dus eigenlijk nog steeds binnen het plaatje. Wat het gaat kosten om te sluiten, hangt van veel factoren af, zoals:

  • Wanneer sluit je? (Wat is de resterende looptijd?)
  • Op welke koers sluit je? (Sluit je op 4216 punten of op 4050 punten? Het verschil tot de uitoefenprijs maakt een groot verschil.)
  • Wat is de volatiliteit? (Ontstaat er paniek op de beurs of neemt de spanning juist weer af?)

Strategie

Zonder deze informatie, kan ik dat dus zo niet zeggen. Wat ik wel kan zeggen, is dat ik deze positie nog niet sluit. De reden hiervoor is eenvoudig. Dit is een strategie. En we hebben dus vooraf besloten wanneer we de positie gaan sluiten. Vooraf, dus voordat allerlei emoties een rol gaan spelen.

Potentieel nettorendement van 89% op jaarbasis

Het hebben van een bewezen strategie en je daaraan houden, is de sleutel tot succes. Gaat het altijd goed? Nee zeker niet! Want als je een potentieel nettorendement van 89% op jaarbasis hebt, is het logisch dat hieraan een behoorlijk risico zit. Bijna 100% rendement zonder risico ken ik namelijk niet.

Strategie moet bij je passen

Het is dus belangrijk om je vooraf te realiseren dat een aantal transacties dus met een (fors) verlies zullen worden gesloten. Als je daar niet tegen kunt, dan is dit geen geschikte positie voor je. Een strategie moet namelijk wel bij je passen.

70% van de transacties gaat goed

Onze short strangle strategie heeft als kenmerk dat circa 70% van de transacties goed gaat, maar circa 30% van de transacties werd in het verleden voortijdig (met verlies) beëindigd. Aangezien het verleden geen garanties geeft voor de toekomst, maar 25 jaar met stijgingen, dalingen en zijwaartse bewegingen, denk ik dat dit in de toekomst ook wel reëel is om als uitgangspunt te nemen.

Short Strangle

30% met verlies

Als 30% met verlies wordt gesloten, heeft het dan wel zin? Laten we eens kijken naar deze positie. Op 10 maart hebben we deze positie opgezet en deze loopt tot maximaal de expiratiedatum op 18 april. Dat is dus totaal 39 dagen. Op basis van 365 dagen per jaar zouden we dus 9 keer per jaar deze constructie kunnen opzetten.

€ 2630 aan premie ontvangen

We ontvingen aan premie € 281 voor 39 dagen. Per dag is dat gemiddeld € 7,20 voor het risico dat we lopen. Per maand is dat gemiddeld € 219 en op jaarbasis zou je zo dus circa € 2630 aan premie ontvangen. Maar van de 10 keer, gaat het 3 keer mis…het verlies op deze posities moeten we hiervan dus nog aftrekken.

Maximale verlies

Om geen verlies te maken op jaarbasis zouden we dus maximaal € 2630 gedeeld door circa 3 maanden, waarin we de posities moeten sluiten, is € 877 weer mogen inleveren. De positie die we vorige week hebben opgezet, staat na de forse daling van vorige week op een verlies van € 286. Niet fraai, maar nog ver weg van het maximale verlies dat we kunnen hebben.

30% missers niet netjes verspreid

Ik maak me dus niet zoveel zorgen. Overigens is het wel goed om te realiseren dat deze 30% missers niet netjes verspreid zijn door het jaar. Als we zouden weten wanneer deze missers zich zouden voordoen, dan zouden we deze immers even overslaan…

Hoe groot is nu de kans dat verliezen zich achter elkaar zich voordoen?

Hitratio

       Waarschijnlijkheid dat minimaal (X) opeenvolgende verliezen binnen 50 transacties *

ò

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

5%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

10%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

15%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

99,9%

20%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

99,8%

99,1%

97,2%

25%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

99,8%

98,9%

96,2%

90,7%

82,2%

30%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

99,6%

97,7%

92,2%

82,3%

69,1%

55,0%

35%

100,0%

100,0%

100,0%

99,7%

97,1%

89,0%

75,2%

58,5%

42,6%

29,6%

40%

100,0%

100,0%

99,9%

97,6%

88,4%

71,3%

51,7%

34,6%

22,0%

13,5%

45%

100,0%

100,0%

98,9%

90,7%

71,7%

49,1%

30,3%

17,6%

9,9%

5,4%

50%

100,0%

99,8%

95,2%

76,8%

50,8%

29,2%

15,5%

7,9%

3,9%

1,9%

55%

100,0%

99,0%

86,0%

57,5%

31,3%

15,2%

7,0%

3,1%

1,4%

0,6%

60%

100,0%

95,8%

70,4%

37,7%

16,9%

7,0%

2,8%

1,1%

0,4%

0,2%

65%

99,8%

87,8%

50,9%

21,5%

7,9%

2,8%

1,0%

0,3%

0,1%

0,0%

70%

99,0%

73,1%

31,8%

10,6%

3,2%

1,0%

0,3%

0,1%

0,0%

0,0%

75%

95,8%

53,0%

16,8%

4,4%

1,1%

0,3%

0,1%

0,0%

0,0%

0,0%

80%

86,5%

32,0%

7,2%

1,5%

0,3%

0,1%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

85%

67,2%

15,0%

2,4%

0,3%

0,1%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

90%

38,9%

4,7%

0,5%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

95%

11,5%

0,6%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

 

Kans 99% dat dit 2 keer achter elkaar gebeurt

Uitgaande van een hitratio van 70% (30% wordt voortijdig gesloten) is de kans 99% dat dit 2 keer achter elkaar gebeurt. Een derde keer zit nog steeds op 73%. Vier verliezen op rij kan in 32% van de gevallen voorkomen en hier moet dus nog steeds rekening mee worden gehouden. Zorg er dus wel voor dat je portefeuille het aankan dat je 4 keer € 877 verliest.

7 verliezen op rij

Het laatste dat je wilt, is dat je na 4 verliezen op rij, moet stoppen met de strategie. De waarschijnlijkheid dat het 5 keer op rij mis gaat, neemt namelijk af tot 10,6% en 6 verliezen op rij kent een waarschijnlijkheid van 3,2%. 7 verliezen op rij kent een waarschijnlijkheid van 1%. Hoewel niet erg waarschijnlijk, moet je wel rekening houden dat dit kan gebeuren.

IJzeren discipline

Je maakt dan gebruik van statistiek, van je ratio en niet van je emotie. Hoeveel mensen zouden het echter volhouden als ze 7 keer achter elkaar op verlies zouden komen? Hoeveel mensen zouden dan de 8ste keer opnieuw met een ijzeren discipline een transactie opzetten? Toch is het belangrijk om je vooraf te realiseren wat de waarschijnlijkheden zijn.

Zoveel mogelijk kennis

Hoe meer je van een strategie weet, hoe groter de kans dat je, juist als het moeilijk wordt, blijft doorgaan. Een winnaar geeft nooit op en een opgever wint nooit. Ik zal echter de laatste zijn die zegt dat het makkelijk is. Daarom is het belangrijk om zoveel mogelijk kennis op te doen over dit onderwerp.

Nieuw gratis online seminar

Aanstaande woensdagavond om 20.00 uur geef ik een nieuw gratis online seminar waarbij ik dieper inga op deze zaken.

Meld u aan voor dit webinar omdat u dan ontdekt hoe statistiek u kan helpen.

Ook laat ik u zien hoe u op korte termijn met de benodigde basiskennis veilig rendement kunt behalen op de beurs. Aan het eind van het webinar kunt u mij vragen stellen die ik live beantwoord.

Ontdek tijdens de live-uitzending:
– hoe u risico’s leert herkennen en vermijden
– welke maatregelen u kunt nemen om klappen op te vangen
– die ene methode waardoor u altijd geld in overvloed kunt hebben (ook wel het 8ste wereldwonder)
– wat de beste tijd is om te gaan beleggen
– een beleggingssysteem waarmee u een dubbel inkomen kunt genereren

Meld u direct aan voor dit geheel nieuwe webinar van woensdag 19 maart 20.00 uur.

Ik kijk uit naar ideeën, tips en gedachten over deze bijdrage. Type ze s.v.p. in het commentaarveld onderaan de column op www.beleggen.com

Met vriendelijke groet,
BeursBulletin.nl

Drs. Harm van Wijk
www.beursbulletin.nl

www.beleggen.com

Harm van Wijk is directeur van BeursBulletin.nl. De auteur heeft diverse posities. Zijn handelssignalen kunnen op elk moment veranderen. De informatie in dit bericht is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten geven zijn persoonlijke mening weer.

5 antwoorden
  1. Ben Veerbeek
    Ben Veerbeek zegt:

    Harm,
    Stel ik moet afnemen o.b.v. de geschreven put! Dart betekent dan toch dat ik bezit krijg van die aandelen, als er een aandeel als onderliggend waarde is? Maar hoe zit dat dan als ik een put schrijf op een index? Wat moet ik dan afnemen? Ik moet iets afnemen toch? Hoe gaat dat precies in zijn werk? Zo’n afnameplicht bij geschreven put en leveringsplicht bij geschreven call.

    Beantwoorden
  2. Harm van Wijk
    Harm van Wijk zegt:

    Hallo Ben,

    Indexopties zijn altijd op basis van cash settlement. Je krijgt dus geen mandje aandelen leveren of moet een mandje aandelen kopen, maar de tegenwaarde van het contract wordt altijd in geld afgerekend.

    Beantwoorden
  3. Peter
    Peter zegt:

    Geachte

    Bedankt voor dit eerlijke artikel over de risico’s van een short strangle.

    De spanning die er heerst in verband met de Krim zet de beurzen onder druk. Die druk vertaalt zich in volatiliteit en duurdere optiepremies. Ideaal om te schrijven, maar de risico’s zijn dan ook groter dat er stevige uithalen naar boven of naar onder optreden.

    Mvg
    Peter.

    Beantwoorden
  4. Chris
    Chris zegt:

    Zeer waardevol artikel! Eigenlijk moet elke belegger verliezen kunnen nemen. Een goede belegger ziet in dat dat noodzakelijk is en kijkt naar het grotere geheel. Duidelijk en helder uitgelegd en ook visueel goed in beeld gebracht. Dank!

    Beantwoorden
  5. Ernst
    Ernst zegt:

    Harm,

    interessant artikel inderdaad. Ik bestudeer al een tijdje het schrijven van opties / opzetten van strangles op de AEX en breng dit ook met succes (tot nog toe) in de praktijk. Voordeel vind ik dat de opties tegen de klok lopen en de waarde er langzaam uitloopt. Ik ben erg conservatief en maak ongeveer 1,5% tot 2,2% netto rendement per maand met de strangles. Ik schrijf ver OTM wat ook rust geeft als het een aantal dagen de verkeerde richting opgaat. Het is redelijk simpel en je hoeft alleen maar de index in de gaten te houden en niet meerdere aandelen tegelijk. Op youtube kom je ook aardige filmpjes tegen onder andere deze: https://www.youtube.com/watch?v=BquDGE9KxZQ Wellicht interessant voor diegenen die geinteresseerd zijn in schrijven op indexen. Vriendelijke groet, Ernst

    Beantwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.